The Market Timing of Mergers and Acquisitions – Evidence from Ramadan

Nous étudions les stratégies de timing de marché par les dirigeants d'entreprise. Pendant le Ramadan, la surévaluation perçue des entreprises peut inciter les dirigeants à choisir cette période pour réaliser des acquisitions. Nous constatons que, conformément à l'hypothèse de timing de marché, l'activité cumulée des fusions et acquisitions est plus élevée en moyenne pendant le Ramadan, les dirigeants sont moins susceptibles d'écouter le marché et la performance post-acquisition est plus faible. Des analyses supplémentaires montrent des résultats différents pour les trois principaux pays de fusions et acquisitions de notre échantillon. Les résultats pour la Malaisie témoignent d'une stratégie de timing de marché désavantageuse pendant le Ramadan : pour les transactions annoncées pendant cette période, les dirigeants sont moins susceptibles d'écouter le marché, la probabilité de paiement en actions est plus élevée ainsi que la probabilité d'achèvement de l'opération, et la performance opérationnelle post-fusion est moins bonne. En revanche, il n'y a pas de preuve de timing de marché en Turquie et en Arabie saoudite. Nous sommes amenés à interpréter les résultats pour ces deux derniers pays comme étant cohérents avec le sentiment religieux conduisant à des transactions de meilleure qualité pendant le Ramadan.